#49, 一次梭哈還是分批買進

如果我有一百萬...

常常有人問我，我現在有一筆錢 (通常是一百萬)，也決定要投資市值型 ETF 了 (0050, 006208 or VTI) ，請問我該一次 all in？還是分批買進？

我也希望自己常常有一百萬可以投資

先把結論告訴你：

• 如果你要追求比較高的報酬，應該現在就把所有可投資的資金都拿去投資

• 但是，基於人性考量，你應該分批進場

多數市場在大多數時間是走揚的

誠如巴菲特在 2008 年時所說的：

美國在二十世紀歷經兩次世界大戰及代價昂貴的軍事衝突、大蕭條、十多次的經濟衰退與金融恐慌、石油危機、一場流感疫情，以及一位丟臉的總統辭職，但道瓊工業指數仍然從66點攀升至11,497點

上圖是我從 Google Finance 找到最久遠的道瓊指數走勢圖，整體趨勢是一路向上，明顯的下跌點(時段)只有：

• 2020 年的 Covid 疫情

• 2008 美國次貸造成的金融危機

• 1987 年的石油危機

(連 2000 年的 .com 泡沬都看不出有明顯的下跌，可能要用半對數圖才比較明顯)

「市場在大多數時間走揚」代表你多等一天，將來就得支付更高的價格；與其等待最佳買點(通常希望是市場低點)，不如立即行動，現在就把錢投資到資本市場中。

現在買 vs 平均投資

假設你有一筆錢，擺在你面前有兩個選項：

• 一個是現在就把所有錢投入美國股市 (現在買)

• 一個是 12 等分，每個月分批投入股市 (平均投資)

那個策略會帶來比較好的績效呢？ Nick Maggiulli 在「持續買進」這本書裡整理了很多數據，下面這張圖很完美地回答了這個問題：

上圖是 1997 ~ 2020 年，用兩種方式投資 S&P 500 的績效比較 ( 0 % 這條線的上方代表平均投資策略勝出，下方代表現在買策略勝出)

• 大部分的時間 (約 76%) 都是現在買的績效勝過平均投資 (曲線大部分時間都在橫線下方)

• 平均投資策略的績效表現大約低 4% (on average)

• 只有在市場最恐慌的時刻 (例如 2008 年底)，平均投資的策略才會勝過現在買的策略 (最好是愈買愈跌，買到沒錢時市場剛好從谷底開始反彈)

如果你無法預知何時是市場的高點與低點，統計數字告訴你，現在一次梭哈可以帶來比較高的報酬。

Errr… 那為什麼要建議分批進場？

因為人性

雖然理論告訴我們現在一次梭哈可以帶來較高的報酬，但所有人都害怕買進之後股市下跌，與其擔心害怕而不敢進場 (或是永遠在等待最佳買點)，不如分批進場：

• 如果市場漲了，很好，之前買進的部位賺錢了，現在更有底氣繼續買

• 如果市場跌了，也很好，手邊還有閒錢可以逢低買進

#如果你有一百萬，你會想要怎麼投資？

#順便告訴我，為什麼你會突然有一百萬